國際金融報
王麗穎
2025-11-12 20:24
人民財訊11月11日電，中信證券發(fā)布A股市場2026年投資策略：A股上市公司正陸續(xù)從本國敞口的本土化企業(yè)轉型為全球敞口的跨國公司，中國資本市場也正從新興市場逐步轉型為成熟市場，A股不僅是中國的A股，也是全球的A股。“十五五”期間，中企在全球價值鏈分配中的位置有望進一步抬升，把份額優(yōu)勢轉化為定價權，這是A股行情邁向低波動慢牛的基礎。
展望2026年，從大勢研判來看，A股全球營收敞口企業(yè)已不局限于少數(shù)公司，而是足以推動整個A股的行情，未來A股的基本面要放在全球市場需求去看，而不是單看本土需求。在此框架下，中美格局決定了行情的節(jié)奏和順暢程度，兩個節(jié)點（中美簽署貿(mào)易協(xié)議、美國中期選舉）可能將2026年的行情劃為三段，中美簽署協(xié)議后到美國中期選舉前，中美格局相對最穩(wěn)定，這個階段是做多權益市場的黃金期。
從市場流動性來看，追求穩(wěn)健回報的絕對收益資金持續(xù)入市，應該是未來資本市場增量流動性格局的核心特征，一定程度上推動了A股寬基指數(shù)波動率步入長期下行趨勢；工具型產(chǎn)品逐步搶占傳統(tǒng)主觀多頭產(chǎn)品市場份額，可能會階段性放大局部板塊和主題的波動，但并不影響大局。
從行業(yè)配置來看，三大線索值得重視：一是資源/傳統(tǒng)制造產(chǎn)業(yè)提質升級，把份額優(yōu)勢轉化為定價權和利潤率持續(xù)抬升；二是中企出海與全球化，大幅打開利潤增長想象空間和市值天花板；三是AI進一步拓寬商業(yè)化應用版圖，延續(xù)科技板塊的趨勢，并放大中國企業(yè)相對競爭優(yōu)勢。
