國際金融報
袁源
2025-11-13 18:12
本周，美聯儲官員密集發聲，但對于12月是否降息釋放出不同信號，美聯儲內部分歧巨大，降息節奏爭議升級。
美聯儲內部在三個關鍵問題上存在深刻分歧：關稅驅動的漲價是否一次性、就業放緩的根源，以及利率是否仍具限制性。
紐約聯邦儲備銀行行長約翰·威廉姆斯11月12日表示，美聯儲重啟債券購買的時間“正日益臨近”，但他未對12月是否降息作出明確表態，僅強調“通脹高企且目前未見回落跡象”。
鴿派代表美聯儲理事斯蒂芬·米蘭持續呼吁加快寬松步伐，主張在12月降息50個基點，最低也應為25個基點。
米蘭強調，貨幣政策具有12至18個月的滯后效應，認為“若僅依據當前數據制定政策，那就是在向后看”。
鷹派陣營則擔憂過早放松可能逆轉抗通脹成果。圣路易斯聯邦儲備銀行行長阿爾貝托·穆薩勒姆表示，他預計美國經濟將在2026年一季度顯著反彈，并強調進一步降息空間有限。
穆薩勒姆警示高通脹正嚴重沖擊中低收入家庭，重申美聯儲必須堅持控通脹目標，將通脹率降至2%。
中間派官員則傾向于保持謹慎。今年擁有投票權的波士頓聯邦儲備銀行行長蘇珊·柯林斯明確表示，短期內進一步降息的門檻“相對較高”，將利率維持在當前水平一段時間可能是合適的做法。
美國聯邦政府部分“停擺”導致關鍵經濟數據中斷，加劇了美聯儲政策的不確定性。
根據最新芝商所美聯儲觀察（Fed Watch）工具，美聯儲12月降息25個基點的概率為66.9%，維持利率不變的概率為33.1%。
瑞銀美國經濟學家阿比蓋爾·瓦特（Abigail Watt）分析稱：“總體來看，就業市場依然相對疲軟，這是我們認為聯邦公開市場委員會會在12月繼續降息的主要原因之一。但風險在于后續數據可能打破這種疲軟預期。”
摩根士丹利分析師在一份報告中表示：“經濟數據的可用性仍然有限，但我們認為現有數據使美聯儲12月降息的可能性較大?！?/p>
就在市場對貨幣政策前景陷入分歧之際，美聯儲高層出現新的人事變動動態。亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克于11月12日意外宣布，他將在2026年2月28日任期結束時正式退休，這一時點距離聯邦儲備系統規定的強制退休年齡尚有五年多時間。
博斯蒂克一直持鷹派立場。他傾向于在可預見的未來維持利率不變，直至看到“明確證據”顯示通脹正持續回歸美聯儲2%的目標。由于即將卸任，他將不再參與聯邦公開市場委員會的利率決策投票。
根據現行制度，美國總統并不直接提名12家地方聯儲主席人選，但相關任命需經美聯儲理事會批準。所有12位地方聯儲主席都需在五年任期結束后重新獲任，這一過程通常低調且例行化。
而隨著特朗普試圖罷免理事麗莎·庫克，并將在明年春季決定美聯儲主席鮑威爾的繼任人選，白宮正尋求重塑美聯儲決策層。
博斯蒂克的退休計劃引發了對美聯儲未來政策方向的廣泛猜測。選擇其繼任者的過程將受到密切關注，特別是考慮到特朗普重塑美聯儲領導層的意圖。
分析人士認為，與特朗普結盟的繼任者可能會支持更寬松的貨幣政策，這可能有利于房地產和科技行業，但會給銀行和依賴進口的行業帶來壓力。
