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唐強(qiáng)
2025-11-12 21:32
11月12日，科技股延續(xù)弱勢，A股繼續(xù)回調(diào)，日成交額跌破2萬億元。
截至收盤，滬指險(xiǎn)守4000點(diǎn)，兩市3563只個(gè)股收跌。盤面上，家電、銀行等傳統(tǒng)股表現(xiàn)不錯，但電力設(shè)備、計(jì)算機(jī)等科技股仍低迷。
受訪人士表示，近期A股震蕩下跌屬短期調(diào)整，科技與傳統(tǒng)板塊輪動亦屬短期現(xiàn)象。預(yù)計(jì)主要指數(shù)仍將維持較長時(shí)間的橫盤，博弈難度加大。當(dāng)下可適當(dāng)降低科技股倉位，規(guī)避短線波動風(fēng)險(xiǎn)。
A股縮量回調(diào)
今日A股弱勢震蕩，盤中“V”型反轉(zhuǎn)，午后跌幅收窄：滬指收跌0.07%報(bào)4000.14點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指收跌0.39%報(bào)3122.03點(diǎn)，深證成指收跌0.36%。科創(chuàng)50、滬深300、北證50微跌，上證50微漲。交易縮量，A股日成交額降至1.96萬億元。杠桿資金熱度卻不減反增，截至11月11日，滬深京兩融余額增至約2.51萬億元。
盤面上，資金繼續(xù)高低切換，銀行、石油天然氣、白色家電、醫(yī)藥等概念收紅，電源設(shè)備、輸變電設(shè)備、第四代半導(dǎo)體、BC電池、鈣鈦礦電池、超導(dǎo)概念、HIT電池等概念跌幅較大。
家用電器、綜合、紡織服飾、石油石化、醫(yī)藥生物等板塊收紅，開能健康“20cm”漲停，三木集團(tuán)、粵桂股份、南京新百、九牧王、孚日股份、康隆達(dá)、真愛美家、石化油服、淮油股份等多股漲停。
醫(yī)藥生物年內(nèi)累計(jì)漲逾20%，博暉創(chuàng)新、藥易購“20cm”漲停，建發(fā)致新、天益醫(yī)療漲勢超過10%，人民同泰、眾生藥業(yè)、合富中國、濟(jì)民健康、盤龍藥業(yè)漲停。
電力設(shè)備板塊跌逾2%，年內(nèi)漲幅縮至47.59%，阿斯特、艾羅能源領(lǐng)跌，神馬電力跌停，但摩恩電氣、中利集團(tuán)、天際股份、石大勝華漲停。此外，機(jī)械設(shè)備、計(jì)算機(jī)、國防軍工、汽車板塊也收跌。
市場共計(jì)1758只個(gè)股收漲，漲停股77只；3563只個(gè)股收跌，跌停股10只。6只個(gè)股日成交額超過100億元，中際旭創(chuàng)漲逾5%，新易盛漲約1%，香農(nóng)芯創(chuàng)漲幅超過10%。但陽光電源跌近3%，隆基綠能跌逾7%，特變電工繼續(xù)回調(diào)。
黑崎資本首席戰(zhàn)略官陳興文告訴《國際金融報(bào)》記者，今日A股走弱，是多種因素交織的結(jié)果。一是從國內(nèi)宏觀環(huán)境來看，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍處于復(fù)蘇階段，部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)雖有改善，但整體復(fù)蘇基礎(chǔ)尚不牢固，市場對經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期存在一定的分歧。貨幣政策雖保持適度寬松，但資金流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)機(jī)制仍需進(jìn)一步優(yōu)化。
二是從市場情緒和資金流向來看，近期科技板塊資金流出較為明顯，光伏設(shè)備、半導(dǎo)體等板塊凈流出居前，而傳統(tǒng)防御性板塊如醫(yī)藥、銀行等則獲得資金流入，顯示出市場在不確定性中尋求避險(xiǎn)的傾向。
三是從國際視角來看，全球經(jīng)濟(jì)增長的不確定性依然存在，美聯(lián)儲的貨幣政策走向以及全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不平衡性，對A股市場形成了一定的外部壓力。國際資金的流動也較為復(fù)雜，外資在A股市場的配置策略受到全球經(jīng)濟(jì)形勢和匯率波動的影響，部分外資機(jī)構(gòu)可能在近期調(diào)整了投資組合，對市場情緒產(chǎn)生了一定的擾動。
排排網(wǎng)財(cái)富研究總監(jiān)劉有華，近期A股震蕩下跌屬短期調(diào)整。一方面，臨近年末，機(jī)構(gòu)為了鎖定收益在調(diào)倉，部分資金從前期漲幅較大的科技板塊流出；另一方面，上證指數(shù)接近前期4025點(diǎn)的高點(diǎn)位置，積累了不少獲利盤，需要通過回調(diào)來釋放壓力。而軟銀減持英偉達(dá)、臺積電銷售額增速不及預(yù)期，再加上華爾街近期對AI（人工智能）泡沫發(fā)出警示，這些因素共同影響了科技板塊的情緒，并拖累了大盤。
或持續(xù)橫盤
11月以來，A股維持震蕩態(tài)勢，滬指在4000點(diǎn)上下波動，市場賺錢效應(yīng)不及預(yù)期。尤其本周A股多日走低，回調(diào)會否演變?yōu)樯疃日{(diào)整？
飛旋兄弟投資總經(jīng)理陳旋告訴記者，當(dāng)前滬指守住4000點(diǎn)，但仍屬于在政策底明確與基本面弱復(fù)蘇的博弈中震蕩。政策端利好持續(xù)釋放，但經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反復(fù)及外部不確定性抑制了市場風(fēng)險(xiǎn)偏好，呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情特征。
“當(dāng)前市場已進(jìn)入橫盤博弈的階段。預(yù)計(jì)未來各大指數(shù)依然會持續(xù)橫盤較長一段時(shí)間，博弈交易難度較大。”中安鼎盛投資合伙人陳伯仲向記者表示，在策略上，忌追高頻繁切換，可蹲守補(bǔ)漲窗口。比如在中證1000指數(shù)8月底開始橫盤后，滬深300指數(shù)和中證500指數(shù)依然補(bǔ)漲2個(gè)月才進(jìn)入橫盤。
“展望11月中下旬，A股市場可能仍處于震蕩調(diào)整階段。”陳興文認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的進(jìn)一步明朗化以及政策的持續(xù)發(fā)力，將是市場能否企穩(wěn)回升的關(guān)鍵因素。科技股短線回調(diào)，是市場資金輪動和情緒調(diào)整的結(jié)果。部分科技板塊前期漲幅大，短線獲利盤兌現(xiàn)帶來壓力，調(diào)整反而給長期資金打開布局窗口。
對于傳統(tǒng)股反彈，陳興文指出，動力部分源于市場對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇路徑的預(yù)期以及防御性需求的增加，但這種切換是否具有長期性，還需觀察宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和政策導(dǎo)向。
名禹資產(chǎn)認(rèn)為，國內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)指向性不強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)基本面關(guān)注度不高，中美關(guān)系對市場影響也式微。綜合來看，擇時(shí)信號相對有限，預(yù)計(jì)市場或繼續(xù)呈現(xiàn)震蕩格局。熱門賽道擁擠，純內(nèi)需板塊賠率不足，市場風(fēng)格或延續(xù)再平衡。投資機(jī)會上，適度關(guān)注2026年P(guān)PI（工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)）邊際改善、行業(yè)有望底部反轉(zhuǎn)的方向，如電新、化工、有色、煤炭、建材；長期可繼續(xù)關(guān)注相對景氣的AI、機(jī)器人、創(chuàng)新藥、新消費(fèi)等。
市場風(fēng)格轉(zhuǎn)向？
近期科技股持續(xù)回調(diào)，電子、計(jì)算機(jī)、電力設(shè)備持續(xù)領(lǐng)跌，資金切換至傳統(tǒng)股，白酒、家電等板塊抬頭。那么，市場風(fēng)格是暫時(shí)切換，還是徹底轉(zhuǎn)向？當(dāng)前投資者應(yīng)該如何布局？
“投資者應(yīng)從長期戰(zhàn)略思維出發(fā)，結(jié)合宏觀與微觀層面的分析進(jìn)行持倉管理。在當(dāng)前市場環(huán)境下，可適當(dāng)降低科技股的倉位，以規(guī)避短期波動風(fēng)險(xiǎn)，但不宜過度悲觀。”陳興文建議，投資者可以利用市場調(diào)整的機(jī)會，逢低布局一些具有核心競爭力和長期增長潛力的科技企業(yè)。另外，也建議適當(dāng)配置一些防御性板塊，如醫(yī)藥、消費(fèi)等，以平衡投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的穩(wěn)健增值。
“近期應(yīng)規(guī)避高位科技股，切換至消費(fèi)類板塊。”陳旋直言，臨近年底，公募機(jī)構(gòu)沖排名，市場慣例出現(xiàn)賽道大切換，短期科技讓位消費(fèi)。待明年年報(bào)水落石出，優(yōu)質(zhì)科技股仍有望繼續(xù)發(fā)揮引領(lǐng)大盤向上的動能。
劉有華也指出，科技股與傳統(tǒng)板塊的輪動仍屬短期現(xiàn)象。這主要是年底資金從高估值板塊向低估值板塊切換的防御性操作，并不代表基本面發(fā)生了根本轉(zhuǎn)變。在持倉策略上，建議保持均衡配置，可以保留一部分科技龍頭的小倉位，同時(shí)適當(dāng)增加估值較低的家電等傳統(tǒng)消費(fèi)股。
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