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本周，金銀價(jià)格強(qiáng)勢(shì)反彈。11月11日，倫敦金現(xiàn)貨價(jià)格重回4140美元/盎司一線，倫敦銀現(xiàn)貨價(jià)格重新站上51美元/盎司。內(nèi)盤(pán)方面，截至下午收盤(pán)，滬金期貨價(jià)格漲超2%，滬銀期貨價(jià)格漲超3%。

對(duì)此，東證期貨宏觀策略首席分析師徐穎表示，黃金市場(chǎng)上多空雙方近期在4000美元/盎司關(guān)口展開(kāi)博弈，金價(jià)跌破4000美元/盎司時(shí)資金抄底跡象明顯，中長(zhǎng)線資金更關(guān)注回調(diào)后的配置機(jī)會(huì)。受美國(guó)財(cái)政刺激預(yù)期增加、美聯(lián)儲(chǔ)擴(kuò)表預(yù)期增加、降息預(yù)期增加、政府“停擺”有望結(jié)束等因素影響，金價(jià)本周強(qiáng)勢(shì)反彈。

“美國(guó)參議院通過(guò)了為美國(guó)政府提供資金至明年1月的臨時(shí)撥款法案，該動(dòng)作被市場(chǎng)解讀為打破僵局的信號(hào)，市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)政府重新‘開(kāi)門(mén)’將釋放被凍結(jié)的TGA賬戶，流動(dòng)性釋放預(yù)期極大地提振了市場(chǎng)情緒，市場(chǎng)轉(zhuǎn)向流動(dòng)性過(guò)剩交易，貴金屬價(jià)格也隨之反彈。”光大期貨研究所金融期貨分析師趙復(fù)初說(shuō)。

盡管貴金屬價(jià)格展現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性，但美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏仍然主導(dǎo)黃金價(jià)格走勢(shì)。在9月和10月分別降息25個(gè)基點(diǎn)后，目前市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)12月再次降息的預(yù)期并不強(qiáng)烈。

“美聯(lián)儲(chǔ)的降息節(jié)奏仍存在不確定性。”趙復(fù)初分析道，根據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”最新數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)12月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為64.1%，遠(yuǎn)低于此前的90%。短期內(nèi)美國(guó)就業(yè)下行和通脹風(fēng)險(xiǎn)依然存在，且經(jīng)濟(jì)下行壓力不大，降低了12月繼續(xù)降息的急迫性。美國(guó)ISM制造業(yè)PMI連續(xù)8個(gè)月處于萎縮區(qū)間，需求與就業(yè)持續(xù)走弱，但服務(wù)業(yè)景氣度尚可；ADP就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期反彈，一年期通脹預(yù)期持續(xù)反彈，且持續(xù)高于美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)水平，這些因素都?jí)褐屏私迪⒖臻g。

“另外，盡管美國(guó)政府‘停擺’即將結(jié)束，但通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)需要較長(zhǎng)時(shí)間才能正常公布，這導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)法獲得足夠的數(shù)據(jù)來(lái)判斷是否降息，疊加政府支出或持續(xù)釋放6月以來(lái)短債融資的7000億美元資金，在美元流動(dòng)性充裕的情況下，滯脹風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)上升，美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏可以適當(dāng)放緩。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)接下來(lái)更傾向于用其他政策工具對(duì)資金面進(jìn)行呵護(hù)，而非機(jī)械性降息。”趙復(fù)初稱。

目前金銀價(jià)格仍處于高位，能否入場(chǎng)？

“年底金銀價(jià)格走勢(shì)存在較多不確定性，不宜追高。”趙復(fù)初認(rèn)為，黃金價(jià)格本輪反彈的持續(xù)性有待觀察。若美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面出現(xiàn)改善或資金向風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)集中，抑或是美國(guó)政府資金重回市場(chǎng)的節(jié)奏慢于預(yù)期，金價(jià)都有可能再度大幅回調(diào)。白銀方面，倫敦銀現(xiàn)貨市場(chǎng)擠倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)降低，從反彈力度看，依然可以進(jìn)行金銀比回歸交易。

“短期黃金價(jià)格仍處于盤(pán)整狀態(tài)，市場(chǎng)做多和抄底意愿增加，但缺乏推動(dòng)黃金價(jià)格持續(xù)上漲的關(guān)鍵因素。”徐穎分析稱，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)政府債務(wù)的擔(dān)憂以及對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策寬松的交易由來(lái)已久，短期受地緣政治風(fēng)險(xiǎn)下降、美國(guó)政府有望結(jié)束“停擺”、全球貿(mào)易摩擦緩和等因素影響，金價(jià)或繼續(xù)偏強(qiáng)震蕩。