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10月29日，證監(jiān)會(huì)公眾公司監(jiān)管司一級(jí)巡視員商慶軍在2025金融街論壇年會(huì)上表示，完善北交所發(fā)行上市機(jī)制，用好第四套未盈利企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)，優(yōu)化創(chuàng)新屬性披露要求；堅(jiān)持北交所發(fā)行上市常態(tài)化，研究?jī)?yōu)化新股發(fā)行制度，穩(wěn)步擴(kuò)大做市商隊(duì)伍。證監(jiān)會(huì)將積極加強(qiáng)與工信、發(fā)改、財(cái)政、科技以及各行業(yè)主管部門的監(jiān)管協(xié)同，建好用好跨部委協(xié)作機(jī)制，共同促進(jìn)創(chuàng)新資本形成，精準(zhǔn)支持符合國(guó)家戰(zhàn)略需要、代表新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展方向的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)。

制度機(jī)制不斷完善

商慶軍介紹，目前，北交所280家上市公司中，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)企業(yè)超過(guò)八成，國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)占比53%；上市公司平均研發(fā)強(qiáng)度為4.5%，較規(guī)上企業(yè)平均水平高2.86個(gè)百分點(diǎn)。

北交所上市公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展情況整體良好，今年上半年超八成企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利，凈利潤(rùn)中位數(shù)約1500萬(wàn)元。上市公司積極回報(bào)投資者，累計(jì)現(xiàn)金分紅約50億元，13家公司實(shí)施股份回購(gòu)，投資者獲得感顯著提升。與之相對(duì)應(yīng)的是市場(chǎng)各方參與熱情明顯高漲，

合格投資者較2024年初增長(zhǎng)40%。今年上半年北交所日均成交額近300億元，市場(chǎng)活力、吸引力日益增強(qiáng)，生態(tài)持續(xù)向好。

“制度機(jī)制不斷完善，全周期服務(wù)能力穩(wěn)步提升。”商慶軍說(shuō)，北交所結(jié)合市場(chǎng)發(fā)展需要，推出北證專精特新指數(shù)，加強(qiáng)對(duì)ETF等創(chuàng)新產(chǎn)品的研究?jī)?chǔ)備，順利完成全市場(chǎng)證券代碼切換工作。積極優(yōu)化再融資安排，引導(dǎo)企業(yè)用好定向發(fā)行可轉(zhuǎn)債等融資品種。完善覆蓋“掛牌—調(diào)層—上市”全周期的培育服務(wù)體系和監(jiān)管安排，嚴(yán)防財(cái)務(wù)造假，提升上市公司質(zhì)量。落實(shí)“并購(gòu)六條”精神，助推產(chǎn)業(yè)整合與戰(zhàn)略升級(jí)。

進(jìn)一步提升服務(wù)能力

商慶軍表示，新形勢(shì)下，為更好發(fā)揮多層次資本市場(chǎng)支持科技創(chuàng)新的重要功能，進(jìn)一步提升北交所、新三板對(duì)創(chuàng)新型中小企業(yè)的服務(wù)能力，證監(jiān)會(huì)將著力做好以下四方面工作。

發(fā)揮多層次資本市場(chǎng)綜合優(yōu)勢(shì)，堅(jiān)持定位差異化和功能協(xié)同化。商慶軍表示，一方面，完善北交所發(fā)行上市機(jī)制，用好第四套未盈利企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)，優(yōu)化創(chuàng)新屬性披露要求，既有力支持前沿領(lǐng)域科技創(chuàng)新，又有效服務(wù)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，助力“補(bǔ)鏈穩(wěn)鏈強(qiáng)鏈”。另一方面，充分發(fā)揮新三板“苗圃”作用，優(yōu)化準(zhǔn)入制度、完善分層安排、激發(fā)市場(chǎng)活力，突出培育、規(guī)范、服務(wù)功能，提升掛牌公司質(zhì)量。與此同時(shí)，繼續(xù)深化多層次市場(chǎng)間的協(xié)同，加強(qiáng)制度型對(duì)接，進(jìn)一步強(qiáng)化北交所與新三板“層層遞進(jìn)、上下聯(lián)動(dòng)、頭部反哺、底層助推”的發(fā)展格局，促進(jìn)新三板與區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)的互聯(lián)互通，為以“專精特新”為代表的創(chuàng)新型中小企業(yè)提供便捷、無(wú)縫的“接力式”資本市場(chǎng)服務(wù)。

重視市場(chǎng)動(dòng)態(tài)平衡，培育壯大耐心資本。商慶軍說(shuō)，要把提高上市公司投資價(jià)值擺在重要位置，堅(jiān)持北交所發(fā)行上市常態(tài)化，完善“全鏈條”發(fā)行監(jiān)管安排，壓實(shí)各環(huán)節(jié)把關(guān)責(zé)任。研究?jī)?yōu)化新股發(fā)行制度，穩(wěn)步擴(kuò)大做市商隊(duì)伍，為市場(chǎng)提供更多參與機(jī)會(huì)和投資便利。同時(shí)，積極引導(dǎo)各類中長(zhǎng)期資金入市，推動(dòng)更多地方設(shè)立專項(xiàng)基金參與市場(chǎng)建設(shè)，壯大專業(yè)投資者群體。聚焦私募基金“募投管退”各環(huán)節(jié)卡點(diǎn)堵點(diǎn)，精準(zhǔn)發(fā)力、暢通循環(huán)，吸引更多堅(jiān)持“長(zhǎng)期主義”的耐心資本投向創(chuàng)新型中小企業(yè)。

優(yōu)化上市公司監(jiān)管安排，以高質(zhì)效監(jiān)管促高質(zhì)量發(fā)展。商慶軍表示，抓“規(guī)范”方面，進(jìn)一步強(qiáng)化信息披露監(jiān)管力度，督促上市公司提升內(nèi)部控制和公司治理有效性，夯實(shí)規(guī)范發(fā)展基礎(chǔ)。助“創(chuàng)新”方面，引導(dǎo)上市公司聚焦主業(yè)，加大研發(fā)投入和技術(shù)創(chuàng)新力度，支持開(kāi)展股權(quán)激勵(lì)和員工持股計(jì)劃，激發(fā)企業(yè)和人才的創(chuàng)新活力，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。增“回報(bào)”方面，督促上市公司“關(guān)鍵少數(shù)”樹(shù)立公眾意識(shí)和回報(bào)意識(shí)，提升募集資金使用效率，通過(guò)多種方式積極與股東分享發(fā)展成果，提振投資者信心。嚴(yán)“追責(zé)”方面，落實(shí)監(jiān)管“長(zhǎng)牙帶刺”要求，堅(jiān)持底線思維，嚴(yán)厲打擊欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假、資金占用等違法違規(guī)行為，持續(xù)凈化市場(chǎng)環(huán)境，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益。

強(qiáng)化各方協(xié)同聯(lián)動(dòng)，凝聚支持創(chuàng)新的系統(tǒng)合力。商慶軍表示，證監(jiān)會(huì)將積極加強(qiáng)與工信、發(fā)改、財(cái)政、科技以及各行業(yè)主管部門的監(jiān)管協(xié)同，建好用好跨部委協(xié)作機(jī)制，共同促進(jìn)創(chuàng)新資本形成，精準(zhǔn)支持符合國(guó)家戰(zhàn)略需要、代表新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展方向的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)。繼續(xù)做好央地協(xié)同，促進(jìn)創(chuàng)新企業(yè)信息共享，形成政策引導(dǎo)與產(chǎn)業(yè)需求的精準(zhǔn)對(duì)接，支持區(qū)域創(chuàng)新發(fā)展。深化資本市場(chǎng)高質(zhì)量開(kāi)放，加強(qiáng)與境外監(jiān)管機(jī)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)主體的交流，推動(dòng)北交所與包括“一帶一路”共建國(guó)家交易所在內(nèi)的各類境外機(jī)構(gòu)積極開(kāi)展務(wù)實(shí)合作，提升國(guó)際化水平。