證券時報網
吳志
2025-11-12 21:28
每逢年報披露后的一段時期，證券市場上ST股票走勢往往會比較疲弱。因為有些ST股進入退市程序，將被強制摘牌。受此影響，市場上ST股票行情出現降溫，此時投資者更加關注有較好分紅方案的品種。但今年情況有所不同，近兩個月來ST股票頗為活躍，甚至出現了一些個股在短期內股價翻番的情況，引來市場關注。
所謂ST股票，大部分是財務狀況存在異常的股票，存在較大的退市風險。這幾年，監管部門強化了退市制度的執行，每年在年報披露后往往會有一批因為財務指標不符合要求的公司被退市，在每年年報集中披露前，一些ST公司就開始明顯下跌。
今年監管部門鼓勵并積極推動上市公司資產重組，尤其是出臺了允許跨行業重組，以及引入私募基金參與重組等重磅政策。這些政策的出臺，使得資產重組題材在股市中明顯升溫。作為資本市場的重要功能之一，資產重組就是通過在不同企業間的收購兼并等操作，實現資源的優化組合，從而提升上市公司的質量。對于一些經營較為困難的上市公司來說，資產重組是其迅速擺脫被動局面，重塑產業格局，達到改善經營目的的重要途徑。
現在有一些發展勢頭很不錯的高科技企業，由于受到一些現實因素的影響，短期內無法上市，不能借助資本市場快速成長。與此同時，現在股市上也有一些傳統產業的企業，由于轉型不及時，在劇烈的市場競爭中落伍了，僅僅依靠其自身的力量很難扭轉頹勢，以至被戴上ST帽子，其退市的風險也越來越大。在這種情況下，如果讓符合條件的高科技公司與從事傳統產業的公司，特別是其中的ST公司進行重組，這樣不但化解了ST公司的經營風險，也使得高科技公司的優質資產能夠在資本市場上實現證券化，從而實現雙贏的目標。
對于股市而言，這也有利于改善上市公司結構，提高總體質量，給廣大股民更好的投資機會。在資產重組新政的推動下，資金紛紛涌入具有資產重組題材的股票，相關股票因此大漲。其中相當數量的品種就是ST股票，在市場上也就形成了ST股票表現活躍的現象。基于理性預期，并且符合合規要求的資產重組題材，是證券市場所需要的，由此而形成的行情，既是市場發展的結果，也是行情演繹的產物，它與過去出現過的惡炒ST股票以及進行忽悠式重組，有著本質的區別。
但是，面對資產重組行情，要準確地區別其是理性的還是過度投機的，還是有很大難度，而且現在市場上存在相當數量的投機資金，面對資產重組題材，往往會過度發揮，導致行情過熱。這種局面曾經長期存在，給資產重組帶來一定的負面影響，也導致監管部門一度收緊資產重組操作空間。現在，資產重組有了新的政策，那就更應該用好政策，把事情辦好。因此，面對當前資產重組升溫的現象，投資者還是要堅持理性投資的態度，反對脫離實際的盲目炒作。特別是ST股票，由于其經營基礎不是太好，重組本身也存在一定的不確定性，因此要特別防止非理性的過度炒作。只有以辯證的態度看待ST股票的活躍，才能通過理性的操作，從中實現屬于風險投資的收益。
（作者系市場資深人士）
