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闕福生
2025-12-19 08:32
12月18日，英國央行宣布下調基準利率（“銀行利率”）25個基點。
這是英國央行年內第四次降息，也是自2024年8月降息周期開啟以來第六次降息。基準利率從去年最高5.25%降至當前的3.75%。對于明年，多位經濟學家預測，英國央行仍有較大降息空間。
英國央行基準利率走勢（2003年至今）
為什么降息？
根據英國央行發布的聲明，該國通脹指標——消費物價指數（CPI）自上次會議以來已下降至3.2%。盡管高于2%目標水平，但預計短期內將更快回落。通脹放緩反映出此前限制性貨幣政策已經產生效果，并且與經濟增長放緩和勞動力市場空間增加的證據相符。此外，工資增長和服務價格通脹持續放緩。
英國央行認為，與上次會議相比，通脹持續的風險有所減弱，而需求疲軟帶來的中期風險依然存在。貨幣政策旨在確保中期CPI通脹在2%內可持續穩定，因此需要在實現通脹目標時平衡風險。
對于未來，貨幣政策進一步寬松的程度將取決于通脹前景的演變。自2024年8月以來，銀行利率下調了150個基點，政策的限制性有所下降。根據現有證據，銀行利率很可能繼續以漸進的下降軌跡走下去。
英國央行行長安德魯·貝利（Andrew Bailey）同樣強調，當前通脹水平已經從三年前超過10%下降到3.2%。他表示，銀行利率未來可能會進一步下降，但這取決于工資增長和服務業價格等變量是否持續緩解。他強調，貨幣政策目標是為了確保通脹率回落到2%的目標。
但英國央行貨幣政策委員會內部對于是否降息分歧巨大。9名委員中支持降息的委員僅有5人，而另外4名委員則認為，11月3.2% 的通脹率仍遠未達到央行設定的2%目標，因此投票支持維持利率不變。
明年仍有降息空間
在英國央行宣布降息后，英鎊兌美元匯率變化不大，10年期英國國債收益率上漲3個基點至4.510%，而富時100指數同樣波動不大。該指數最新報9773點，小幅下跌0.01%。
英國財政大臣瑞秋·里夫斯（Rachel Reeves）對英國央行降息表示歡迎，稱這將有助于緩解生活成本壓力。她在社交媒體表示：“今天的降息是自2024年7月大選以來的第六次降息，對有抵押貸款的家庭和有貸款的企業來說是個好消息。”她同時補充說：“在降低生活成本方面，政府還有更多工作要做?！?/p>
對于2026年，多位經濟學家預計英國央行仍有較大降息空間。
摩根大通英國首席經濟學家艾倫·蒙克斯就表示：“進一步的寬松顯然很可能會在12月會議之后繼續發生?！蹦Ω笸A計，英國央行將在明年3月和6月再降息兩次，將基準利率降至3.25%。
“不過，有一點問題是2026年工資預期偏高。這讓英國央行保持謹慎，但如果情況變糟糕，可能會使銀行偏離其逐步緩和的軌跡，為二月再次降息打開窗口?！泵煽怂贡硎?。
摩根士丹利英國首席經濟學家布魯娜·斯卡里卡和策略師法比奧·巴薩寧在一份報告中表示，得益于通脹壓力的緩解和失業率的回升，英國央行將在明年2月繼續降息。
“此后，僅憑通脹和工資數據的演變，以及我們預測中看似頑固的失業率，我們仍然認為英格蘭銀行在2026年上半年，即4月和6月，還能再實施兩次降息?！?/p>
校對：蘇煥文
