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闕福生
2025-12-19 08:43
12月17日，白云山(600332)發布公告，公司下屬控股子公司廣州醫藥(874839)與海正藥業(600267)簽署《浙江省醫藥工業有限公司股權交易合同》及補充協議，廣州醫藥成功摘牌，受讓海正藥業持有的浙江省醫藥工業有限公司（下稱“浙江醫工”）100%股權。
本次交易始于公開掛牌轉讓，12月10日，廣州醫藥以5億元的價格成功摘牌，并向臺州市產權交易所有限公司繳納競買保證金8600萬元。緊接著，廣州醫藥與海正藥業簽署《股權交易合同》及《補充協議》，以其自有資金收購海正藥業持有的目標公司100%股權，目標股權轉讓價款為5億元。
作為交易核心標的，浙江醫工的行業地位與資源優勢成為本次收購的關鍵亮點。公開信息顯示，浙江醫工是浙江省內排名前列的優質醫藥流通企業，擁有覆蓋省內99%以上公立醫院的配送網絡。其核心競爭力體現在三大方面：一是稀缺資質優勢，擁有浙江省麻黃素、咖啡因及二類麻醉藥品的經營及配送資質，此類資質在區域市場內具備較強排他性；二是完善的網絡布局，配送網絡實現浙江全省覆蓋；三是深厚的區域積淀，深耕浙江市場多年，積累了豐富的政企資源與客戶基礎，在長三角醫藥流通市場擁有穩定的市場份額。
而在廣州醫藥方面，作為白云山控股的核心商業平臺，廣州醫藥2024年以545.24億元的年收入位列全國藥品批發企業第六位。廣州醫藥還是廣州市首家具備放射性藥品全流程合法經營能力的醫藥流通企業。
在白云山方面看來，本次股權交易并非簡單的資產劃轉，而是雙方基于自身戰略發展需求的精準匹配，將實現“1+1>2”的協同效應，對白云山的長遠發展具有里程碑式的意義，是公司完善全國化布局的關鍵落子。
當前，廣州醫藥作為華南醫藥流通龍頭，在華南市場擁有絕對優勢，但在華東這一醫藥消費核心區域的布局一直相對薄弱。長三角地區醫藥市場發達，人口密度高、醫療消費能力強，是國內醫藥流通企業的必爭之地。通過收購浙江醫工，廣州醫藥可快速獲取成熟的區域渠道網絡，無需從零開始搭建終端體系，大幅降低市場開拓成本與時間成本，實現對浙江市場的深度滲透，并借助浙江醫工的輻射能力向江蘇、安徽等周邊省份延伸，逐步完善華東區域的市場布局，從而填補全國戰略布局中的核心缺口。
更為重要的是，本次收購將實現廣藥白云山與浙江醫工在資源、業務、渠道等多維度的深度協同。在資源層面，可依托廣藥白云山的產業資源與資金優勢，為浙江醫工提供更充足的供應鏈支持與資金保障，助力其優化采購渠道、降低運營成本。浙江醫工的特殊藥品經營資質則可豐富廣州醫藥的業務品類，提升其在特殊藥品流通領域的競爭力，形成差異化優勢。
此次收購完成后，廣州醫藥將依托浙江醫工在當地成熟的醫療終端網絡和商業渠道資源，構建“醫院純銷+零售分銷+智慧供應鏈”的全鏈條業務生態，加速SPD模式、醫藥電商等創新業務在長三角區域的落地，惠及當地患者，為患者提供藥品冷鏈配送、臨床藥學服務、患者管理等增值服務。
值得一提的是，白云山近年來正持續圍繞產業鏈上下游推進資本并購動作。2025年2月，白云山旗下王老吉藥業完成對福建采善堂的收購，鞏固了其在傳統中藥領域的品牌護城河。5月，廣州醫藥成功在新三板掛牌，不僅打通了獨立融資渠道，更通過資本市場規范治理，為后續轉板北交所埋下伏筆。9月，廣藥二期產業基金斥資7.49億元收購南京醫藥11.04%股份，成為其第二大股東，目標直指江蘇這一千億元級醫藥市場。
如今，廣州醫藥宣布收購浙江醫工。短短一年內，白云山在資本運作上“四箭齊發”，覆蓋中藥、流通、診斷等多個賽道。從產業鏈邏輯看，廣藥白云山的并購呈現清晰的“上下游一體化”特征。上游端，通過并購采善堂等老字號，強化中藥原材料和品牌資源掌控；中游端，布局創新藥、高端醫療器械拓展賽道；下游端，連續落子南京醫藥、浙江醫工，補強醫藥流通網絡。
