證券時報網
王小偉
2025-11-12 19:26
11月10日，碳酸鋰期貨價格大幅上行，持倉量增加5萬余手。截至收盤，碳酸鋰期貨主力2601合約報收于87240元/噸，上漲7.36%，遠月合約全線大漲。
多位接受期貨日報記者采訪的行業人士認為，周一碳酸鋰期貨價格上漲是消息面和需求端共振所致。11月6日，江西省自然資源廳公示的《江西省宜豐縣圳口里—奉新縣枧下窩礦（已動用未有償處置資源量）采礦權出讓收益評估報告》（下稱《報告》）顯示，出讓收益評估值為2.47億元。
對此，中信期貨分析師王美丹解釋稱，考慮到市場此前對枧下窩鋰礦復產已進行了較為充分的交易，《報告》反而使市場利空情緒降溫。同時，后續礦端實際復產還需經過礦種變更、儲量核實、環評修復等程序，實際復產時間目前較難形成明確的一致性預期，供應或在2026年才能得到有效釋放，難以對當前的基本面產生影響。
此外，《報告》或導致碳酸鋰生產成本上升。王美丹表示，按選礦回收率為65.42%推算，假設冶煉回收率為70%，則對應產出約9.3萬噸碳酸鋰。按照就高確定的原則，礦業權出讓收益還差1.7億元，折算每噸補1907元。從銷售價格來看，鋰云母精礦不含稅銷售價為1347元/噸，按照冶煉加工費3.5萬元/噸計算，對應的碳酸鋰生產成本約為8.2萬元/噸。“碳酸鋰生產成本上升增加了后續供應的不確定性，也讓市場對江西其他鋰云母礦生產成本上升產生一定預期，反而在一定程度上支撐了碳酸鋰價格上漲?！?/p>
富寶鋰電分析師蘇津儀表示，《報告》對江西地區同類型鋰礦項目具有參考意義?！秷蟾妗访鞔_礦業權出讓收益將按實際動用量計征，且不以內部銷售價為基準，預示著相關企業的生產成本可能上升。此外，其他稅費政策尚未最終落地，也為行業帶來了一些不確定性?！秷蟾妗饭酒跒?0個工作日，疊加其他審批流程，市場對礦區短期復產的預期降低，部分市場擾動因素有所釋放。
行業出現回暖跡象也給碳酸鋰價格帶來了較強的支撐。近期，鋰電行業相關上市公司股價表現突出。11月10日，國內A股鋰電池板塊走強，芳源股份、華盛鋰電漲停，?？菩略礉q超18%，孚日股份“3連板”，威領股份、永太科技等多股漲停。“市場情緒與資金動向亦對碳酸鋰價格形成推動?！碧K津儀解釋稱，當前鋰電市場缺乏顯著利空，多頭資金流入放大了價格上行空間。
在創元期貨分析師余爍看來，碳酸鋰期貨價格上漲的核心邏輯是當前基本面大幅改善?，F階段碳酸鋰市場仍處于供應偏緊狀態，庫存持續去化。據SMM數據，截至11月6日當周，碳酸鋰周度產量約2.15萬噸，環比增加454噸。需求方面，11月下游排產量維持環比增長態勢，淡季需求超預期支撐基本面持續好轉。同期，碳酸鋰周度庫存約為12.4萬噸，環比減少超3400噸，去化速度加快，且產業鏈各環節庫存均有所下降。
“在碳酸鋰持續去庫且去庫速度逐漸加快的背景下，市場對碳酸鋰供需格局改善的信心增加?！庇酄q認為，碳酸鋰價格上漲的另一個原因是儲能電池訂單超預期增加。自8月底進入旺季以來，碳酸鋰下游訂單環比增加，電池供不應求，且部分環節供應緊缺。以六氟磷酸鋰為例，近一個月價格上漲近90%，被視為行業供需格局好轉的信號之一。
展望后市，蘇津儀認為，短期基本面偏強為碳酸鋰價格帶來支撐，但市場情緒降溫以及企業套保意愿上升等情況可能引發價格回調。中長期來看，市場潛在的復產預期仍將帶來一定的供應壓力，或對價格形成壓制，但具體影響程度取決于后續政策的執行力度和相關項目復產的實際推進節奏?！皬蔫畔赂C鋰礦停產后國內碳酸鋰產量來看，在上游原料供應相對充足的背景下，碳酸鋰供應端已具備在較短時間內響應市場變化的能力?！碧K津儀表示，未來碳酸鋰價格走勢將由需求因素主導。
“在枧下窩鋰礦未復產的情況下，行業去庫態勢可能延續到年底，期貨盤面的強勢表現也將延續?！庇酄q表示，盡管當前基本面向好，但高價可能會影響下游需求，謹防需求回落引發的價格回調風險。
國泰君安期貨首席分析師邵婉嫕也提醒，澳大利亞礦山三季度產量高于市場預期，并有新產能投放，預計在碳酸鋰價格較高的情況下，海外礦山將釋放產能增量。她認為，當前江西大廠生產成本抬升邏輯已被市場充分交易，后續需重點關注其在年底前的復產情況、澳礦產量以及動力電池淡季需求情況。
