證券時報
胡可
2025-11-12 22:16
受美國總統特朗普宣布實施“關稅政策”后，市場對全球貿易前景的擔憂加劇，避險情緒驟然升溫。
在隔夜美股大跌的情況下，亞太股市今日開盤后也呈現下跌態勢，其中，日本股市跌幅更明顯。截至發稿，日經225指數已跌破34000點，為去年8月7日以來首次，跌幅超2.5%；東證指數盤中跌幅超過至3%。
亞太股市大跌
4月4日，受隔夜美股大跌影響，日本和韓國股市今日全線低開，隨后日本股市持續震蕩下跌，而韓國低開后拉升反彈，截至發稿已翻紅。
截至發稿，日經225指數下跌2.41%，盤中最大跌幅超2.5%。
東證指數跌幅超3%，自年內高點以來已累計下跌超11%。
日股多只知名股票出現大跌，截至發稿，三菱日聯金融跌超9%，瑞穗金融集團跌超10%，日立跌超7%，豐田汽車跌超5%。
美國總統特朗普4月2日在白宮簽署的關于所謂“對等關稅”行政令中，將對日本的關稅稅率設定為24%，超出此前預期，引發日本政府不滿。
日本內閣官房長官林芳正4月3日表示，美方此舉令人非常遺憾。美國政府實施的大范圍貿易限制措施，不僅可能對日美經濟關系產生重大影響，還可能影響世界經濟及全球多邊貿易體系。他表示，日本將采取一切必要措施應對。
日本央行行長植田和男稱，美國關稅可能會給日本和全球經濟帶來下行壓力；現在很難說美國關稅將如何影響日本的物價走勢；在決定貨幣政策時，將密切關注美國關稅對日本的影響以及海外經濟和物價走勢；將從可持續實現2%通脹目標的角度出發，引導適宜的貨幣政策。
富時新加坡海峽指數下跌近1.5%。
富時中國A50期貨開盤出現小幅跳水，截至發稿，富時中國A50期貨的跌幅為0.7%。
全球避險情緒升溫
在股市大跌的情況下，全球資本市場避險情緒驟然升溫。
日本10年期國債收益率，連續兩天下跌超10個基點。
美國國債期貨近期接連走高，4月4日，美國國債期貨再次全線走高。截至發稿，2年期美國國債期貨上漲0.12%，5年期美國國債期貨上漲0.21%，10年期美國國債期貨上漲0.29%，30年期美國國債期貨上漲0.44%。
美國東部時間4月2日特朗普政府宣布“對等關稅”，將對所有貿易伙伴征收10%的最低基準關稅，對貿易赤字較高的貿易伙伴征收更高的關稅，同時對部分商品進行豁免或額外安排。
中金公司表示，此次美國征收關稅幅度超出市場預期，可能會使得美國進口商品價格明顯上漲，并導致美國經濟陷入滯脹狀態。考慮到多數貿易伙伴可能采取對等措施進行報復，美國與其他經濟體的貿易可能受到較大沖擊，全球貿易乃至全球經濟或面臨較大的下行風險。由于此次美國對中國和東南亞國家加征關稅幅度較大，中國對美國直接出口和轉口商品可能受到較大沖擊，二季度中國出口下行壓力較大。
面對外部不確定性，中國宏觀政策放松可能加碼，中金公司預計二季度貨幣政策或加快放松，流動性有望重回寬松狀態。在全球貿易摩擦加劇而全球經濟不確定性上升的情況下，包括美國債券、黃金和中國債券在內的全球主要避險資產可能會有較好的表現（尤其是中國債券），在一季度收益率回升的情況下，目前配置和交易價值更高，考慮貨幣政策放松可能加快，資金利率中樞有望明顯回落，債券收益率或重回下行，繼續看好中國債券表現，繼續建議增持中長期利率債。
華安證券認為，4月2日美國“對等關稅”落地幅度超市場預期，各國實施反制措施以及與美國拉鋸談判等可能繼續擾動市場。國內經濟基本面支撐偏弱，3月下旬高頻數據顯示經濟基本面邊際有所弱化。因此，4月市場整體面臨內外部風險擾動、波動加劇。
校對：陶謙
