國際金融報
陸怡雯
2025-11-12 22:30
陳嘉禾 （九圜青泉科技首席投資官）
古往今來，許多事情發生的朝代不同、具體的細節不同，但是當我們仔細分析其中的邏輯，卻發現雖然時隔千百年的光陰，這些人類社會中曾經發生過的事情，其中最核心的邏輯卻是如此相似。這里，就讓我們來看一個有趣的故事。
根據馮夢龍編寫的《智囊全集》記載，公元100年，漢代坐鎮西域的名臣班超，在年老時上書皇帝，希望回家養老，“愿生入玉門關”。班超出生于公元32年，此時已經年近70歲，在古代是非常大的年紀。
漢和帝于是允許班超回朝，派一個叫任尚的官員去取代班超的位置，負責管理西域。任尚見到班超，就請教這位老前輩，西域這么大、民族這么多，應當如何管理？
年邁的班超對任尚表示：“塞外吏士，本非孝子順孫，皆以罪過徙補邊屯。而蠻夷懷鳥獸之心，難養易敗。”
分析完西域本地人員的情況，班超接著說，既然這些人難以管理，那么就需要寬柔的政策，大方向抓住就行了，細節要寬松一些，千萬不要操之過急。你的性格過于嚴格急躁，這點一定要改。
簡單來說，班超的方法就幾句話：這些人都不是善茬，不好管，平時寬松點兒，大事把握住就行。結果，任尚聽完以后不以為然，覺得這方法這么簡單誰不知道啊，還要你教！班超去后，尚私謂所親曰：“我以班君尚有奇策，今所言平平耳。”
但是，簡單的方法不代表無效，自以為是的任尚不聽班超的，結果沒干幾年，西域就開始反叛漢朝，和班超所說的完全一致。
任尚自己沒管過西域，卻不聽經營西域三十多年的班超的話，結果把漢朝苦心經營的西域弄了個亂七八糟。而在今天的資本市場，我們看到許多例子，跟班超和任尚的故事何等相似！
在今天，有許許多多的“當代班超”，試圖告訴我們應當如何投資，但是在投資者中，卻仍然有許許多多的任尚，覺得“我以班君尚有奇策，今所言平平耳”。弄到最后，自己累個半死，錢也沒賺到。
沃倫·巴菲特、霍華德·馬克斯等價值投資前輩告訴大家，價值投資不難，方法也就幾條：找到長周期的好公司，買便宜的公司，利用市場機會高賣低買，適度分散以防誤判。
但是，這些簡單的投資方法，不少投資者卻覺得“這也太簡單了吧，賺錢哪有這么簡單？”結果，許多今天的投資者也不聽勸，自己瞎折騰一通，最后也賺不到多少錢。
再比如，許多上市公司大股東，會在股價極度低迷的時候，增持自己公司的股票；抑或在股價非常高漲的時候，減持自己公司的股票。這些大股東一般都是公司的締造者，全市場沒有人比他們更懂自己的公司。投資者應該跟上這些事實行動上的“班超”，他們買我們就買，他們賣我們就賣。事實證明，這樣的投資方法確實非常有效。
但是，不少投資者卻總能找到理由，認為上市公司大股東在出昏招：大股東減持是因為自己有資金需求，公司其實很好；大股東增持是因為他自己要控制上市公司，其實股價還能再跌。如此言論，我們聽過許多。
再比如，當市場出現嚴重高估、風險巨大時，監管機構因為職責所在，往往會提示風險，甚至用許多方法限制交易。這時候，理性的做法應該是評估市場的估值水平，然后盡量遠離高估值的資產。但是，許多投資者此時卻沉迷于快速上漲的價格中，對風險往往視而不見。
從古至今，大道至簡。真正好用的方法，往往不會太復雜，真正成功者所傳授的經驗，往往也非常簡單。對于今天的投資者來說，如果我們能虛心接納這些優秀的投資理念和建議，不走輕看前任的老路，那么當我們面對今天的投資時，也就不難做出正確的決策了。
