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證券時(shí)報(bào)記者 賀覺(jué)淵

美聯(lián)儲(chǔ)降息“靴子”落地，歐美等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體進(jìn)入新一輪降息周期。國(guó)際金融市場(chǎng)環(huán)境的持續(xù)改善，不僅有助于拓寬我國(guó)貨幣政策操作空間，還有利于推動(dòng)宏觀(guān)政策協(xié)同發(fā)力。

從直接影響看，美聯(lián)儲(chǔ)降息后發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體與新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體之間利差收窄，緩解新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體資本外流和貨幣貶值壓力。中美利差倒掛幅度收窄，人民幣匯率穩(wěn)定運(yùn)行的基礎(chǔ)更為堅(jiān)實(shí)，為我國(guó)實(shí)施支持性的貨幣政策帶來(lái)更大操作空間。

當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行仍面臨一些挑戰(zhàn)，需要加強(qiáng)逆周期調(diào)控。正值全球貨幣政策進(jìn)入寬松周期，謀劃出臺(tái)總量或結(jié)構(gòu)性貨幣政策，進(jìn)一步降低企業(yè)融資和居民信貸成本既有空間也有必要。從近期市場(chǎng)觀(guān)點(diǎn)看，實(shí)施新一輪降準(zhǔn)、引導(dǎo)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率下降，推動(dòng)信貸成本平穩(wěn)下行直接且有效；通過(guò)降息、降準(zhǔn)等方式緩解銀行負(fù)債端成本壓力，引導(dǎo)銀行有序降低存量房貸利率，減輕居民還貸壓力，同樣值得期待。

增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好態(tài)勢(shì)，并非僅有降息、降準(zhǔn)兩個(gè)選擇，更不止于貨幣政策。隨著我國(guó)匯市、債市壓力減輕，財(cái)政貨幣政策的協(xié)同發(fā)力空間同樣增大。比如，人民銀行可以在公開(kāi)市場(chǎng)買(mǎi)入國(guó)債增加流動(dòng)性投放，財(cái)政部亦能夠適當(dāng)加快政府債券發(fā)行節(jié)奏。此外，利用好政策性開(kāi)發(fā)性金融工具、增發(fā)國(guó)債等增量措施均有空間。

新一輪降息周期剛剛開(kāi)啟，美聯(lián)儲(chǔ)就已釋放出未來(lái)繼續(xù)擇機(jī)降息的信號(hào)。若外部環(huán)境隨之持續(xù)改善，我國(guó)謀劃出臺(tái)增量政策的窗口期有望相應(yīng)延長(zhǎng)。這意味著增量財(cái)政貨幣政策未必都在短期內(nèi)傾盡而出，但政策職能部門(mén)可以提前做好增量政策的研究和儲(chǔ)備，并把握外部形勢(shì)變化相機(jī)抉擇?？梢灶A(yù)見(jiàn)的是，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)內(nèi)生動(dòng)能的持續(xù)修復(fù)，疊加外部環(huán)境改善，各項(xiàng)宏觀(guān)政策效能持續(xù)釋放，經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢(shì)有望進(jìn)一步鞏固增強(qiáng)。