證券時報網
唐強
2025-12-19 19:53
編者按：
三十余載砥礪前行，中國資管行業從初步探索到如今躋身全球前列，與經濟的蓬勃發展和制度的日趨完善密不可分。在此期間，公募與私募協同發展的多元生態為資本市場的鼎新革故注入了核心動力，二者的發展始終與國家改革同頻共振，與經濟發展浪潮同向而行，與產業升級齊頭并進。
站在“十五五”開啟的歷史節點，二十屆四中全會明確的“高質量發展取得顯著成效、科技自立自強水平大幅提高”等目標，為資本市場賦予了更重使命。中國證券投資基金業協會與證券時報·券商中國攜手推出本次聯名報道，特別邀請多家國內頭部公私募基金高管，從制度創新、市場演進、投資實踐等多維度建言獻策。
助力科技創新，擁抱新質生產力
黨的二十屆四中全會審議通過《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議》（以下簡稱《建議》），為國家發展明確了方向，也對金融如何服務實體經濟、資本市場如何助推發展提出了更深的要求。
作為資本市場的專業機構投資者，中國公募基金行業管理規模已超過34萬億元。興證全球基金董事長莊園芳認為，公募的使命不僅是規模的壯大，更是要扎根金融強國戰略，為實體經濟注入活水，也為億萬家庭守護好每一份財富。
莊園芳表示，《建議》將“加快高水平科技自立自強，引領發展新質生產力”放在重要位置。吳清主席在相關文章中指出“創新始于科技、興于產業、成于資本”。從技術突破到產業成熟，資本市場始終是價值發現和資源配置的關鍵紐帶。
2024年我國全社會研發投入已超3.6萬億元，國家創新能力排名持續提升。這些投入正催生著人工智能、新能源、生物制造等前沿領域的突破。然而，將科技轉化為可持續的商業模式，是更大的挑戰。在這個過程中，公募基金，尤其是主動管理業務，承擔著“連接者”的角色。
“如果說被動指數基金更多分享的是公司規模化成長的紅利，那么主動管理則更注重發現那些尚在起步、潛力還未被充分認知的企業，陪伴它們完成從創新到市場化的關鍵一躍。這就要求我們的投研必須沉入產業鏈，從技術前景、商業落地到公司治理，進行全面而審慎的判斷，真正識別出那些能持續創造價值的企業。” 莊園芳認為。
在莊園芳看來，科技創新天然具有投入大、周期長、不確定性高的特點，這要求資本必須有耐心、有定力。對公募基金來說，我們不僅要在投資端堅持深度研究、培育長期文化，更需要在負債端，做好產品與客戶服務，提升投資者的持有體驗，共同凝聚起“耐心資本”。
做基民財富的 “守護者”
《建議》明確“實現人民對美好生活的向往是中國式現代化的出發點和落腳點”。我國擁有7億基金投資者，公募基金已成為大眾分享經濟發展成果的重要平臺。然而，“基金賺錢、基民不賺錢”的現象仍然存在，產品凈值增長與投資者實際回報之間仍然存在落差。公募基金的角色，不能止步于投資組合的“管理者”，而應該是持有人財富真正的“守護者”。
莊園芳認為，必須將“投資者利益”置于商業邏輯的中心。近期發布的《基金管理公司績效考核管理指引（征求意見稿）》提出“堅持基金份額持有人利益優先”，正是希望從制度上，讓基金公司與持有人的利益相連，將績效考核與長期業績、持有體驗綁定。
在日常運作中，公募基金從產品規劃開始，就要真正理解投資者的需求，持續打磨有優勢的產品，還要在能力范圍內，構建清晰、豐富、適配不同風險收益需求的產品線，為投資者提供合適的選擇。
“‘守護’不僅意味著努力創造收益，也意味著悉心管理風險、控制回撤。”莊園芳表示，公募基金行業的價值，最終要體現在讓投資者共享經濟發展成果上。助力億萬持有人的財富實現穩健保值增值，是公募基金信義義務的根本體現。
做雙向開放的“連接者”
《建議》明確提出“拓展雙向投資合作空間”，商務部部長王文濤在談及“十五五”時期開放工作時說，我們既看GDP (國內生產總值)也看GNI (國民總收入)，既重視“中國經濟”也重視“中國人經濟”。 這點明了金融開放更深遠的內涵——從簡單的資金流動，走向深度服務國家與國民財富的全球布局。這在中國經濟體量與全球影響力日益提升的背景下，對公募基金行業提出了新的要求。
莊園芳認為，一方面，我們可以在經驗積累的基礎上，努力做好國內居民全球配置的“專業向導”。投資者的需求延伸到何處，我們的服務就跟進到哪里，為境內投資者提供配置全球優質資產的可靠工具，幫助其分散投資風險、分享世界經濟增長紅利。
另一方面，隨著中國資本市場制度型開放穩步深化，更多境外資本涌入。公募基金作為本土市場的深度參與者，需要不斷提升公司治理、投資研究和風險控制的國際化水準，以透明、規范、專業的形象，成為外資理解中國、投資中國的伙伴。這也是行業走向世界的必修課。
做長錢長投的“踐行者”
資產管理行業本質上是關于信任。《建議》所描繪的高質量發展，離不開穩定、耐心、可持續的長期資本支持。公募基金要匯聚和引導這類“長錢”，自身首先必須是長期主義的“踐行者”。
莊園芳表示，投資的長期性，并非簡單的持有時間長短，其核心在于認知的深度與視野的廣度。這要求我們研究復雜的歷史規律，推演未來的多種可能，進而表現在投資收益上。長期首先是一種尊重規律的認知哲學，而后才是一種需要恪守的投資紀律。
穩定的市場預期，源于廣泛的社會共識。因此，基金公司需要通過系統、持續且真誠的投資者服務與溝通，向市場傳遞理性投資、價值投資的理念，幫助更多社會資本建立起科學、理性的財富觀，為資本市場行穩致遠鋪墊認知基礎。
通過對內踐行與對外倡導，我們希望能筑牢公司最寶貴、也最需呵護的資產——信任。這份基于長期專業主義的信任，正是我們得以受托管理持有人財富的基石。
“站在‘十五五’的新起點，作為公募基金行業的一員，我們的價值依然需要回歸‘受人之托、忠人之事’的本源——以更深的研究服務經濟，以更真的陪伴守護托付，以更廣的視野連接世界，以更久的定力贏得信任。” 莊園芳表示。
排版：劉珺宇
校對：蘇煥文
