證券時報
王軍
2025-12-19 19:36
證券時報記者 吳瞬
今年以來，港股IPO持續火熱。無論是募資額、已上市企業數量，還是正在排隊的超300家企業，都顯示出當前港股IPO市場的熱度。然而，近期香港證監會與港交所的聯合致函，卻如同一記警鐘，將市場目光從“量的狂歡”拉回“質的堅守”——部分上市文件質量低劣、保薦人履職缺位等問題，為這股IPO熱潮蒙上了一層陰影。
港股IPO上市文件的“量增質憂”，本質上是市場快速擴容與服務能力不匹配的結果。部分IPO保薦人在密集項目下的“趕工心態”，使得招股書出現業務模式描述模糊、選擇性使用行業數據夸大地位等問題，甚至不乏復制粘貼的粗糙之作。
這些問題絕非小事——對投資者而言，信息失真意味著決策風險陡增；對港股市場而言，質量滑坡會直接侵蝕其“國際金融中心”的核心信譽，而這正是香港資本市場數十年積累的最寶貴資產。
港股IPO行穩致遠，絕非監管層的“獨角戲”，而是需要保薦機構、上市企業乃至投資者形成合力的“大合唱”。作為資本市場“看門人”，保薦機構必須重新錨定自身職責——不僅要通過加強業務培訓、完善風控體系提升專業能力，還要勤勉盡責，摒棄“重數量輕質量”的業績觀。
擬上市企業則需要摒棄“跟風式”申報的浮躁心態，理性規劃自身的上市進程，避免扎堆涌入。事實上，近期市場也在向理性回歸，在為質量導向“投票”。11月以來，多只新股破發的現象，一定程度上說明打新市場已從前期普漲行情轉向“優中選優”的理性階段，投資者對標的質量的判斷愈發審慎。
歸根結底，IPO不應是“終點式”的融資狂歡，而應是“起點式”的規范契機——企業需聚焦核心業務能力建設，中介機構應確保招股書數據真實可驗證，杜絕選擇性披露等高危行為，以過硬的基本面夯實上市根基。在企業赴港上市熱情高漲的當下，唯有筑牢上市質量防線，才能護航港股IPO真正行穩致遠。
