證券時報網
2025-11-12 21:53
在全球糧食安全戰略地位持續提升的背景下，鉀肥作為農業生產的關鍵要素，其市場供需格局持續偏緊，價格中樞穩步上移。
據百川盈孚數據，截至11月10日，氯化鉀國內市場均價3237元/噸，較年初上漲28.66%，同比上漲34.37%；11月7日，氯化鉀行業毛利潤為1164元/噸，與去年同期相比，每噸行業毛利潤增加約400元。
“現在鉀肥市場價格呈現小幅拉漲的態勢，其中東北地區價格漲幅最為明顯，前期低價貨源已逐漸減少。國內主要鉀肥生產企業憑借資源掌控、成本與產能優勢，有望在第四季度延續業績增長勢頭?！币晃毁Y深行業研究員對上海證券報記者表示。
市場供需緊平衡延續
從資源分布看，目前全球鉀礦儲量超過48億噸，主要分布在加拿大、老撾、俄羅斯和白俄羅斯，占比合計達79%。產量主要來自加拿大、俄羅斯、白俄羅斯，合計占全球總產量65%。據百川盈孚數據，2024年，我國鉀肥進口量1263萬噸，同比增加9.07%，進口依存度超60%。
據業內人士透露，從9月下旬開始的秋季農忙帶動國內肥料需求攀升，而在供給端，國際化肥廠商減產效應開始顯現。年初白俄羅斯鉀肥廠宣布停產檢修7個月，此后俄羅斯烏拉爾鉀肥公司三座礦山也在今年二三季度停產檢修，兩者預計形成至少160萬噸的供給減量。
據市場公開消息，中俄邊境鉀肥貿易11月合同已簽訂，標準氯化鉀到岸價格為355美元/噸，與10月份的合同價格持平，國際鉀肥價格仍維持高位。在港口庫存方面，據百川盈孚監測，截至10月31日，國內氯化鉀港口庫存總量為220萬噸左右（含保稅區），同比減少25.48%，港口庫存呈現“北多南少”局勢。
“從當前的供需關系來看，我們認為未來鉀鹽（氯化鉀）價格將在較長時間維持以3000元/噸為中樞上下波動的趨勢，價格中樞較此前有所上移。”鉀肥龍頭東方鐵塔相關負責人在近期接待機構投資者調研時表示。
行業龍頭積極海外擴產
鉀肥行業產能正趨向集中化，多家龍頭企業正加快海外鉀鹽資源開發步伐。
公開資料顯示，鹽湖股份擁有氯化鉀產能500萬噸，為國內目前鉀肥生產規模最大的企業，公司計劃到2030年形成1000萬噸/年鉀肥產能。
亞鉀國際擁有氯化鉀300萬噸/年產能，公司專注于海外資源。公司在老撾擁有263.3平方公里鉀鹽礦權，折純氯化鉀資源儲量約10億噸。據公司微信公眾號信息，公司第二個100萬噸/年鉀肥項目3#主斜井已貫通，第三個100萬噸/年鉀肥項目斜坡道、主斜井及兩條風井已貫通，公司正全力推進第二個、第三個百萬噸鉀肥項目后期建設工作，力爭盡快實現投產，緩解國內鉀肥供需矛盾。
藏格礦業和東方鐵塔也在積極布局海外鉀肥項目。藏格礦業在立足青海察爾汗鹽湖資源的同時，積極推進老撾項目，目前公司擁有氯化鉀產能120萬噸/年。東方鐵塔在老撾的鉀肥項目已建成100萬噸/年氯化鉀產能，其中包含40萬噸/年的顆粒鉀產能。公司表示，當前正積極推進第二個百萬噸項目老撾開元XDL項目。目前老撾產業園招商、建設等方面進展順利，園區內多個項目已經開工建設，園區簽約的光伏、溴素、硫酸鉀、復合肥等項目可以降低公司生產成本、延伸公司產品產業鏈，公司將通過股權合作、原料供應等方式進一步提升經濟效益。
四季度業績可期
受益于行業高景氣度，今年前三季度，A股主要鉀肥龍頭企業均實現營收與凈利潤雙增長。具體來看，今年前9個月，鹽湖股份、亞鉀國際、藏格礦業、東方鐵塔歸母凈利潤同比分別增長43.34%、163.01%、47.26%和77.57%。其中，亞鉀國際前三季度營業收入達到38.67億元，同比增長55.76%，已超過去年全年的營業收入。
進入四季度，隨著冬儲肥需求啟動及國際供給缺口持續，氯化鉀價格仍具支撐?！坝捎诠o張和需求穩定增長，四季度和明年氯化鉀價格預計將繼續維持高位震蕩。國內港口庫存低位、國際大合同價格支撐等因素將對價格形成有力支撐。”一位行業研究員對記者表示，在供需結構偏緊、海外產能有序推進、企業成本管控強化等多重因素推動下，國內鉀肥龍頭企業有望在四季度繼續保持良好經營態勢。
對于未來鉀肥業務發展，鹽湖股份在此前接待機構投資者調研時表示，在鉀肥生產上將堅持“以銷定產、以產定供”思路，正確把握產銷節奏，以市場為導向，緊貼市場需求，靈活調整鉀肥適銷增效產品，不斷開發新的細分產品，努力增強產品創效能力。
藏格礦業在近期業績說明會上表示，公司未來業績增長將主要依托鉀肥、銅資源開發、鹽湖鋰資源開發三大業務板塊的協同發展。在鉀肥業務板塊，察爾汗鹽湖氯化鉀產能的持續優化和成本控制將鞏固公司利潤基礎，公司還將以老撾鉀鹽礦作為重要的戰略儲備和遠期增量。氯化鉀業務持續為公司貢獻穩定的現金流與利潤，在整體經營中發揮著“壓艙石”與“穩定器”的重要作用。
