證券時報網
鐘恬
2025-11-11 23:02
信號意義太大了！
剛剛，重磅消息傳來。軟銀集團11月11日發布業績報告顯示，其持有的3210萬股英偉達股票（含資產管理子公司持股）已于2025年10月以58.3億美元（約合人民幣415億元）價格售出。與此同時，軟銀還在6月至9月期間出售了價值91.7億美元的T-MOBILE股份。
據外媒報道，多項最新指標顯示，目前AI投資已滑向極端水位，市場風險正加速累積。從機構持股到家庭資產配置，從選擇權市場情緒到信貸風險，一系列數據發出警告，這場由AI驅動的投資熱潮，恐已逼近臨界點。這對于美國經濟甚至全球經濟的影響都將是巨大的。
軟銀清倉
據今天（11月11日）下午軟銀發布的業績報告，該公司已于10月以58.3億美元的價格出售了其持有的全部英偉達股份。同時，軟銀在6月至9月期間出售了價值91.7億美元的T-MOBILE股份。
軟銀還與OpenAI簽署了修訂協議，承諾將追加投資225億美元，將于12月通過愿景基金2完成全部投資。
此前，彭博億萬富豪指數顯示，軟銀集團創始人孫正義的個人凈資產飆升248%，以551億美元（約合3928億元人民幣）重登日本首富寶座，終結了優衣庫創始人柳井正多年的領跑地位。
財富暴漲的背后，是軟銀集團市值的狂飆：自4月以來，其股價從5700日元/股的低點一路飆升至25000日元/股，漲幅超338%，市值一度突破38萬億日元（約合1.7萬億元人民幣），成為日經225指數中漲幅最驚人的成份股。
2025-2026財年第一季度，軟銀營收1.82萬億日元，同比增長7%；稅前利潤6899.4億日元，同比暴增205.7%，其中愿景基金部門扭虧為盈，貢獻稅前利潤4513.9億日元。
軟銀第二季度凈利潤繼續狂飆，達到驚人的2.5萬億日元，市場預估為4182.3億日元。第二季度銷售凈額1.92萬億日元，市場預估1.89萬億日元。上半年凈利潤2.92萬億日元，銷售凈額3.74萬億日元。軟銀將于2026年1月1日實施1拆4的拆股。
2017年，軟銀以40億美元買入英偉達近5%股份，成為其大股東之一。但2019年，其選擇以70億美元清空全部持股，錯失了這家公司從千億市值飆升至4萬億美元的超級紅利。但從去年開始，軟銀瘋狂加碼英偉達，去年四季度持倉10億美元。今年一季度，再次將英偉達持倉增至約30億美元，直到此次清倉減持。值得注意的是，英偉達創始人黃仁勛也按計劃拋售了英偉達股票，自6月開始售股以來，他已累計套現超10億美元。
AI風險藏不住了？
截至目前，大型成長股與科技股的持股已經重返數季以來新高。
根據德意志銀行數據，資金正以罕見速度涌入該領域，而避險基金的偏好股票與散戶高度趨同。家庭股票部位也創下歷史新高。根據《經濟學人》估算，若AI科技估值出現裂縫，光是財富效應就可能拖累美國GDP下滑2.9%，經濟對AI的依賴已到危險邊緣。
期權市場情緒同樣狂熱。根據LSEG數據，美股科技七巨頭的3個月25 Delta看漲期權偏斜度處于91百分位數，反映投資者對上漲的極端樂觀。
但當前情況與高盛觀察到的歷史規律形成反差，因AI相關股票先前多次大幅回檔后又被逢低買入，當前“只漲不跌”的敘事正顯脆弱，且風險不僅限于股市。科技業信貸風險急劇上升，與銀行業相對平靜形成分化。
產業集中度更令人警惕。根據CB Insights數據，除Anthropic外，英偉達幾乎支撐所有主要AI參與者，供應鏈高度集中也放大了系統性風險。
市場敘事也在短時間內劇烈反轉。從“搜尋正在消亡”到“谷歌成為AI領導者”的180度輿論轉變也暴露市場情緒不穩。根據TopDown數據，當前情形與歷史泡沫時期高度相似，這類極端狀態往往難有善終。
觀察人士認為，當所有投資人都相信同一套故事時，轉折或已悄悄醞釀，AI投資熱潮正從“機會”轉向“風險”的十字路口。
排版：汪云鵬
校對：劉榕枝
