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2025-11-12 21:53
金融監管總局近日發布《銀行保險機構資產管理產品信息披露管理辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《辦法》），以規范資產管理信托、理財、保險資管產品的信息披露行為，推動同類業務實施統一監管標準，強化投資者合法權益保護。
當前，我國資產管理市場產品類型繁多，涉及銀行理財、信托、保險資管等多類金融機構，而且這些資管產品均無專門的信息披露監管制度，現行要求分散在不同制度中。比如，《商業銀行理財產品銷售管理辦法》只在個別條款中對信息披露提出相關要求，而《保險資產管理產品管理暫行辦法》也只是對信息披露與報告設立專章進行約束。然而，這些規定存在標準不一、執行尺度不同等問題，不利于形成行業共識，也給投資者帶來困惑，亟需構建適合三類資產管理產品特點的信息披露制度，以統一監管規則，強化信息披露行為監管。
《辦法》則回應了行業痛點和市場關切，針對性強、覆蓋面廣，是我國資產管理產品信息披露領域的一次重要的制度創新和完善，是投資者保護工作的一項重要舉措。《辦法》對三類資管產品信息披露行為進行系統規范，全面覆蓋產品募集、存續、終止等全流程，督促機構嚴格履行信義義務，充分保障投資者的知情權和選擇權。
總體來看，《辦法》圍繞投資者保護這一主線，對產品信息披露進行嚴格規范。
一方面，統一了信息披露監管規則。完善信息披露制度、規范信息披露行為，是實現資產管理業務“賣者盡責，買者自負”的內在需要，是加強投資者權益保護的重要工作。《辦法》以專門規章的方式對三類資管產品信息披露行為進行管理，構建了統一但又有差異化的信息披露制度體系，既統一了信息披露監管標準，避免不同類別的產品信息披露質量參差不齊問題，又提升了制度權威。同時，監管的強化不僅能夠有效保護投資者合法權益，還有助于提升資產管理行業的規范度和透明度，減少監管套利空間，推動行業公平競爭。
另一方面，規范了產品全過程信息披露監管。《辦法》按照資產管理產品生命周期，對募集、存續、終止各環節進行全面規范，引導行業將信息披露融入業務全過程，實現產品情況“三清”。具體來看，在產品募集環節，《辦法》重點規范產品說明書、合同、風險揭示文件、托管協議、發行公告（或報告）等內容，明確業績比較基準要求，讓產品銷售“看得清”。在產品存續環節，重點規范定期報告披露內容，要求真實準確全面披露過往業績，強化重大事項及時披露，讓產品風險“厘得清”。在產品終止環節，要求到期公告和清算報告披露收費情況和收益分配情況，讓產品收益“算得清”。
尤其是在對業績比較基準的規范上，《辦法》明確，產品披露業績比較基準的，應當說明業績比較基準的選擇原因、測算依據或計算方法，重點反映業績比較基準與投資策略、底層資產和相關金融市場表現的關系，并以醒目文字提醒投資者“業績比較基準不是預期收益率，不代表產品的未來表現和實際收益，不構成對產品收益的承諾”。產品披露業績比較基準的，應當自產品募集期開始披露，且在產品到期前不得取消披露。嚴格“三清”要求，能夠降低信息不對稱風險，提升投資者知情權和選擇權，不僅有助于投資者理性決策，也進一步防控因信息失真、誤導等引發的法律、合規和信任風險。
此外，對公募產品信息披露監管更為嚴格。《辦法》充分尊重三類產品市場定位、客群基礎等客觀差異，作出針對性安排。特別是對于公募產品，因其面向不特定普通公眾，投資者門檻、專業知識和風險承受能力整體相對較低，對其信息披露總體要求更嚴，披露內容更多，以提升透明度。而對于私募產品則參考同業監管實踐，在基本披露要求之外，尊重合同約定。此舉既兼顧了市場透明度，又充分體現了交易靈活性。
值得一提的是，《辦法》擬將實施時間設定為正式發布后半年左右，這樣更便于銀行保險機構穩妥推進產品文本修改、系統改造對接等工作。《辦法》的實施，對投資者無疑是一種更好的保護。
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